【導(dǎo)語】5月17日，國內(nèi)黑色金屬產(chǎn)業(yè)鏈品種走勢分化。螺紋鋼、熱軋卷板期貨承壓回落，鐵礦石受供需改善提振，焦炭焦煤則因供應(yīng)寬松持續(xù)走弱。分析指出，房地產(chǎn)需求疲弱仍是壓制鋼價(jià)核心因素，但旺季需求對(duì)短期價(jià)格形成托底；鐵礦石港口庫存回落疊加高產(chǎn)量支撐，期價(jià)低位存修復(fù)動(dòng)能。

鋼材：需求淡季臨近 鋼價(jià)承壓
當(dāng)日螺紋鋼主力合約收跌1.00%至3069元/噸，上海螺紋鋼現(xiàn)貨價(jià)格報(bào)3040-3160元/噸。房地產(chǎn)行業(yè)下行趨勢未改，疊加產(chǎn)能過剩背景，鋼價(jià)長期承壓。盡管當(dāng)前處于年內(nèi)需求旺季，但市場對(duì)遠(yuǎn)期淡季預(yù)期升溫，貿(mào)易商出貨意愿增強(qiáng)。熱軋卷板與螺紋鋼走勢趨同，上海熱卷現(xiàn)貨報(bào)3260-3280元/噸，兩者價(jià)差維持穩(wěn)定。技術(shù)面顯示鋼材期貨反彈遇阻，短期或延續(xù)弱勢震蕩。

鐵礦石：供需格局好轉(zhuǎn) 期價(jià)低位企穩(wěn)
鐵礦石主力合約小幅回調(diào)，PB粉港口現(xiàn)貨報(bào)價(jià)760元/噸。鐵水日產(chǎn)量維持244萬噸高位，疊加一季度進(jìn)口礦同比降量，港口庫存降至去年同期水平，供需格局邊際改善。分析認(rèn)為，鐵礦石估值雖仍處高位，但成本支撐增強(qiáng)，期價(jià)或在前期低點(diǎn)附近獲得支撐。需警惕海外礦山發(fā)運(yùn)回升帶來的供應(yīng)壓力。

焦炭焦煤：供應(yīng)寬松價(jià)格承壓
焦煤焦炭期貨顯著下跌，主產(chǎn)地煤礦生產(chǎn)正常，焦煤供應(yīng)充裕，貿(mào)易商采購謹(jǐn)慎。焦炭方面，鋼廠采購意愿下降，焦化企業(yè)利潤修復(fù)后現(xiàn)貨調(diào)降預(yù)期升溫。技術(shù)面雙雙創(chuàng)出新低，短期跌勢或延續(xù)。市場關(guān)注蒙煤通關(guān)及粗鋼平控政策對(duì)原料需求的擾動(dòng)。

鐵合金：減產(chǎn)深化但庫存壓制上行空間
錳硅主力合約收跌0.24%至5844元/噸，硅鐵跌0.45%至5690元/噸。加蓬錳礦發(fā)運(yùn)回升致港口庫存增加，疊加鋼廠螺紋鋼產(chǎn)量環(huán)比微增，鐵合金需求見頂。盡管錳硅減產(chǎn)持續(xù)，但11萬張倉單高位施壓，硅鐵主產(chǎn)區(qū)陷入虧損，成本端支撐有限。分析建議關(guān)注錳礦供應(yīng)擾動(dòng)及現(xiàn)貨虧損引發(fā)的低位期權(quán)機(jī)會(huì)。

【機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)】
業(yè)內(nèi)人士表示，當(dāng)前黑色系品種估值分化明顯，螺紋鋼、焦炭焦煤偏空邏輯未改，鐵礦石因基本面改善存階段性反彈可能。操作上建議輕倉參與，螺紋鋼、焦炭焦煤反彈可試空，鐵礦石依托低位支撐短多，鐵合金觀望為主。需密切關(guān)注地產(chǎn)政策、粗鋼調(diào)控及海外礦山發(fā)貨動(dòng)態(tài)。